贵州茅台(600519.SH)昨日晚交出了2013年成绩单，全年实现营收309亿元，同比上升16.88%;归属于上市公司股东净利润151.3亿元，同比上升13.74%。尽管贵州茅台增加了销售费用，但其利润增幅仍明显放缓，其2011年、2012年的净利润增幅分别为73.5%、51.86%。
行业正在经历寒冬，但贵州茅台仍在扩大其产能。该公司准备投资29亿元为茅台酒基酒扩产3000吨/年。
销售费用增五成
贵州茅台表示，2013年度，公司共生产茅台酒及系列产品基酒52487.12吨，同比增长22.56%。实现营业收入309亿元，其中茅台酒实现营收290亿元，同比增长20.9%，毛利率为94.58%，与往年持平。
贵州茅台报告期内存货118亿元，同比增长22%。而预收账款比上一年减少40.1%，降至30亿元。同时，报告期内销售费用18.5亿元，较上年同期上升51.74%。
中国食品工业协会白酒专业委员会常务副会长兼秘书长马勇曾向媒体表示，在近十年的“黄金增长期”中，白酒行业自身制造了很多问题，比如产能过剩、恶性竞争等，行业本身期待调整。
贵州茅台集团董事长袁仁国也在出席两会时表示，当前白酒行业“遇冷”是受国际国内经济大环境以及白酒业自身产能积累等多方面因素影响。“即使没有‘八项规定’出台，白酒行业要调整这一天迟早都会到来。”
向大众消费市场转型是贵州茅台最大的改变。2013年贵州茅台实施转型，发力高端定制白酒业务，同时直接下调汉酱、仁酒、王子酒、迎宾酒零售价格，使得茅台腰部产品线充实。广州名道营销顾问有限公司总经理陈小龙告诉记者，贵州茅台在调整期放开价格，进一步降低代理商资格门槛，渠道逐渐下沉且扁平化。
智卓营销咨询策划公司创始人朱志明告诉记者，根据市场调研数据，2012年前，党政军以及集团消费茅台占比至少在40%~50%，甚至占更大比例。根据2012年年报，茅台酒实现销售收入264亿元，也就是说，党政军集团消费占据105亿~130亿元，传统渠道或大众消费为134亿~159亿元。
根据年报，贵州茅台2013年完成309亿营收，增长45亿元。如果党政军消费下降70%~80%，仅有46亿元，那么茅台通过其他渠道则增长近100亿元。茅台酒在“三公消费”、“八项规定”的影响下，能够完成增长首先是由于预收款释放20亿元，其次便是将原党政军集团的销售量转移到传统渠道，找到900元左右的量价平衡点，释放大众消费。
朱志明认为，贵州茅台2013年与京东、酒仙网等电商的垂直结合也助力了其销售增长。截至目前，茅台已经在全国建立了32家自营公司，建立了自营的网上商城，并与京东、天猫展开合作。
29亿扩产
伴随2013年年报披露的还有贵州茅台的最新投资公告。贵州茅台拟投资建设茅台酒“十二五”扩建技改项目中华片区第二期茅台酒制酒工程技改项目。项目投资总额约为29.14亿元，所需资金拟自筹解决。项目完工交付投产后，将会为茅台酒基酒扩产3000吨/年，新增56435吨贮酒能力。
贵州茅台表示，根据茅台酒生产成本、销售价格及市场因素预测，该扩产项目每年销售收入可达34.02亿元，年利润总额20.86亿元。
中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍告诉记者：“茅台现在正在推行的高端定制、稳定腰部产品线将进一步帮助茅台的产品结构转型。未来茅台要进一步做到量价平衡，首先要稳住900元的市场价格，在价格稳定的前提下，满足市场需求。同时此次政府对贵州茅台股改的支持，也让茅台的新一轮行情值得期待。”
对于贵州茅台未来的发展，朱志明也表示看好国资改革对于公司发展的积极推动，但对茅台而言，价重于量。2013年开放经销商渠道对于茅台并非长期战略，茅台更多的应该是深耕原有经销商，使得他们的库存更好地在市场流通。扩大经销商后容易造成经销商之间的竞争，导致价格的不稳定性。
