传统铝用氟化盐业务压力仍较大

公司2014年上半年实现营业收入8.84亿元，同比增长24.75%;归属于上市公司股东净利润392.13万元，同比增长16.77%;经营活动现金流净额1109.66万元;基本每股收益0.02元。

上半年电解铝行业仍处困境，氟化盐产能过剩，公司氟化铝、冰晶石的生产经营仍遇到很大困难，拖累了公司整体业绩。公司将继续调整产业布局，向有资源优势的西南地区和市场优势的西北地区转移。由于下游短期难以大幅好转，公司铝用氟化盐业务压力仍较大。

公司正向电子氟化工、精细氟化工方向转型，下游涉及锂电池、集成电路、医药中间体等行业。锂电池产业链是公司转型核心，公司动力锂电池项目已具备年产3000万安时产能，市场开拓顺利，新大洋、时空等电动汽车客户需求旺盛，产品供不应求，公司计划今年底产能达到5000万安时，明年下半年达到1亿安时。目前公司基本覆盖锂电池材料各个环节，包括电池级氟化锂、正极材料、电解液、隔膜等，公司具备较强的产业链优势。

公司六氟磷酸锂除自用外，外销情况也十分理想，公司产能2200吨，目前已成为全球主要供应商，客户包括国内众多一线大厂。

其他转型方向中，公司电子级氢氟酸产品质量处于全国领先地位，年产5000吨产线投产，高端市场开发工作稳步推进。含氟医药中间体产品中试效果良好，规模化生产进程正在加快。

预计公司2014至2016年EPS分别为0.12、0.31和0.44元。

公司传统铝用氟化盐业务压力仍较大，目前公司估值也偏高，但中长期来看公司正在业务转型，特别是锂电产业链发展迅速，公司各项新业务未来空间都较大，维持公司增持评级。

风险：(1)新产品竞争加剧，价格压力(2)公司未来转型遇到一定困难(3)短期股价上涨加快，短期有调整压力。