国储棉花库存高企、棉纺企业经营困难、郑棉期货仓单萎缩,棉花市场的整个产业链正持续遭受着前所未有的困局。
近日,在中国纺织工业联合会主办的2013年中国国际棉纺织会议上,参会人士普遍认为,要解开当前困扰棉纺织行业的症结,必须尽快改革当前的棉花管理体制,通过采取棉花直补等政策措施,建立市场化的定价机制。
期货业内人士指出,市场化定价将使得棉花期货价格出现更多的趋势性行情,持仓量和行情级别都会随之提升,企业可以更好地把握市场机会,实现更高的利润。
棉花"三高":高价格、高价差、高库存
在2013年中国国际棉纺织会议上,棉花市场的"三高"问题让纺织企业尤其是棉纺企业叫苦不迭。
对于棉纺织企业来说,高棉价和高价差使得企业在全球市场上丧失竞争力。据路易达孚分析,为了保护棉农收益,中国制定的收储价格是世界棉花种植成本的一倍多。因此,中国纺织厂用棉成本比世界上其他国家高至少50美分/磅。
高棉价压制了国产棉花的需求,国内企业转而大量进口印度、巴基斯坦等国的棉纱产品。PCI纤维咨询公司中国市场总监陈九妹认为,由于中国棉花价格仍然非常高,对棉花产量的周期性调整产生了影响,棉花需求同时受到抑制。纺厂用棉仍然没有恢复,部分下游棉花需求由进口纱提供。
"棉价差对棉纺织业的影响最大。"中国棉纺织行业协会会长朱北娜说,目前国内棉花价格超过19000元/吨,与进口棉花的价差达到4000至5000元/吨,去年更是达到6000元/吨,这种情况下,企业没有竞争力,成品没办法消化。
国产棉花缺乏价格优势,带来的一个后果是国储棉库存高企。陈九妹说,中国2012年共进口530万吨棉花和150万吨棉纱,虽然国际棉花市场价格已回升而且供应趋紧,但棉花进口一直在进行中。中国经过过去两个棉花年度,库存估计增加了800万吨,且在下一年度2013/2014将继续增加。中国目前估计大约有1000万吨棉花库存,相当于一年用量的1.25倍。
陈九妹担忧,目前中国的棉花库存已经超过用量,中国棉花市场最大的问题是库存到哪里去,需要多长时间来消耗,由谁来消耗。如果大量抛售库存,将会引起全球棉花市场的大幅调整。
后期棉价仍处"政策市"区间
业内人士认为,中国依靠托市政策形成的高棉价是不正常的,价格缺少应有的波动。棉花价格陷入"政策市"行情,很多投资者被迫转向外盘,期货内盘持仓量持续萎缩。
"当前棉花市场主要还是受抛储和收储的政策影响,期货价格将始终围绕抛储价和收储价之间的区间运行。"长江期货分析师黄骏飞告诉。
据了解,本年度第二轮储备棉抛储将于7月31日结束,竞卖底价为19000元/吨标准级;新年度收储则将于9月份启动,新棉收储价格为20400元/吨。
美尔雅期货经纪公司副总经理赵国权认为,国家棉花收放储政策对于市场的影响分为三个阶段:一是7月31日储备棉抛储结束之前,预计6至7月份国内纺织企业将会加速采购,棉花需求将得到满足;二是8月份,该阶段是政策空窗期,市场焦点在外棉关注抛储释放的配额情况,预计有内外棉的套利机会;三是9月1日之后,新年度的收储将启动,仍将维持收储和抛储同时运行的双轨制,棉花期价仍将在20400以下区间运行。
赵国权预计,6至8月份,棉花供需将相对平衡,内外棉价差将主要保持在3000至4000元区间。郑棉主力1309和1401合约的主体价格将在19400至20400区间运行,其中1309合约主要受投放政策的松紧程度影响。
政策因素之外,作为与宏观经济密切相关的软商品,棉花的需求状况有所改善,但不容乐观的经济复苏形势仍将对棉价构成压制。生意社的最新报告称,虽然出口回暖态势延续,但2013年春季广交会订单情况仍不如去年同期,且此次订单一半为三个月内的短期订单,显示市场信心仍旧比较脆弱。
业内呼吁推进棉价市场化
由于国内棉花价格受政策主导,一些企业和贸易商直言"棉花回到计划经济时代".如何解开这个困扰整个纺织行业的"心结",业内人士普遍呼吁应加快改革当前的棉花管理体制,推进棉价市场化。
中国纺织工业联合会会长王天凯说,去年以来,联合会就棉花管理体制和市场供应问题开展了大规模的调查研究,下一步将根据调研结果就直补、规模化种植和良种等提出措施方案,促进国内棉价与国际市场逐步对接,恢复市场调节机制。
华润纺织集团有限公司副总经理狄慧认为,现在实行的棉花托市收购政策,使得棉农的价格预期永远是向上的,但农民的利益和种棉积极性并没有保护好,应该建立市场化的定价机制。
根据2013年中国国际棉纺织会议上透露出来的信息,棉花直补可能成为棉花市场化机制改革的一个突破口。中国纺织工业联合会副会长高勇表示,经过两年多的呼吁,棉花直补政策已有所松动,十几个涉棉部门已统一思想,认为给棉农直补是可行方案。
黄骏飞认为,期货本身是对市场化相当敏感的金融工具,通过直补将有助于形成市场化的定价机制,棉花不会维持在现在的价格中枢,期货价格波动会加剧,并出现更多的趋势性行情,持仓量和行情级别都会随之提升。
此外,一些市场化的涉棉期货新品种正在加速推进。据了解,大商所将推进棉纱线品种开发论证工作,进一步完善棉纱线期货合约及制度,为合约上市申请做好准备;郑商所近日就棉纱期货合约规则召开了论证会。
黄骏飞认为,棉纱是市场化程度比较高的品种,企业存在强烈的避险需求。由于棉花市场受到政策制约,纺织厂特别是一些大型纺织厂希望能利用棉纱等新的期货工具来把握市场机会,实现更高的利润。
