同时，由于多元化业务发展以及煤炭行业拖累，煤炭企业的应收账款增多，上半年山西省属五大煤炭集团应收账款589.55亿元。
非煤业务占大头
《第一财经日报》记者从山西省煤炭工业厅获悉，今年1～6月，山西省属的同煤集团、潞安集团、晋煤集团、阳煤集团以及山西焦煤等五大煤炭企业累计完成销售收入5038.32亿元，同比增长32.55%。其中，煤炭收入632.61亿元，同比下降10.05%;非煤收入4105.71亿元，同比增长达48.53%。
行业的“黄金十年”让煤炭企业实现了快速增长，积累了财富。山西五大煤炭集团在此期间，早已从单纯的煤炭开采企业扩展到包括电力、煤化工、机械制造、建筑材料，甚至房地产、文化旅游等多元化发展的大型企业集团。
大同证券(博客,微博)煤炭分析师于宏表示，山西五大煤企中，阳煤、晋煤、潞安等在2008年煤炭企业第二轮整合之前就涉足其他领域，在这方面的发展也更好一些，煤炭行业不景气时期，分散了很大一部分风险，同煤集团则动作晚一些。
以晋煤集团为例，其发展目标是构建煤炭、煤化工、煤层气、电力、煤机制造、新兴产业等六大板块。此外，同煤集团的产业布局也是形成煤炭、电力、煤化工、冶金、机械制造、建筑建材房地产、物流贸易、文化旅游等八大产业。
一位不愿透露姓名的煤炭企业人士表示，近几年房地产市场火热，煤企都有钱，去买块地建房子赚钱是很正常的。他认为，现在煤炭行情不好了，正好是洗牌的时候，大企业终将会存活下来，小企业被淘汰，等实力低的企业都退出以后，行业自然就好了。
中煤远大煤炭分析师张志斌认为，在主业煤炭价格大幅下滑，同时煤炭机械及机电设备市场萎缩的情况下，煤炭企业十年积累的财富更需要谨慎投资。煤炭企业应该发挥特长，以煤为基础，发展煤电一体化、煤焦化、煤制气、煤制油等就地转化项目，将煤炭由燃料向原料转化，“做能源的综合供应商”。
589亿应收账款
煤炭行业世道艰难，煤炭企业还要面临应收账款坏账风险。
由于今年煤炭销售较往年困难，倒逼企业抢占市场，导致煤炭企业营销支出增加。1~6月，山西全省煤炭企业销售费用为129.38亿元，同比增长20.79%。其中五大煤炭集团销售费用达到75.19亿元，同比大幅增长28.79%。
即便煤炭能够销售出去，煤炭企业还面临货款回收问题。于宏表示，虽然当下用现金购买优惠条件非常多，但很多下游客户也面临资金紧张的问题，因此煤炭企业不得不实行信用销售。
数据显示，截至今年6月底，山西省属五大煤炭集团应收账款589.55亿元，比期初增长41.97%，占销售收入的11.70%。
业务的多元化可能是煤炭企业应收账款大幅增长的更重要原因。以上市公司阳泉煤业(600348.SH)为例，其2012年底应收账款占去年销售收入的比例不到5%。由此可看出，位列世界500强的山西五大煤企积累的580亿应收账款中很大比例来自于非煤业务。
于宏还介绍，经济下行对所有的板块都有影响，由于煤炭企业的非煤业务大多是上下游产业链的关系，即便能消化一部分煤价波动影响，但冶金、焦化等板块持续不景气，导致电力和房地产等业绩向上的业务也不能完全补缺。
煤炭价格却一再降低。7月25日，神华集团再度下调动力煤价格，神混一号5500大卡成交价568元/吨，神混5000大卡488元/吨成交，均比上期下调5元/吨。张志斌介绍，近期山西五大煤企计划联合起来应对神华、中煤降价，也有消息称山西省有关部门下发《全省煤炭销售分区域分煤种联动机制实施方案》，而这一方案就是为了保护省内煤炭企业而制定的。
“一边是"煤炭大鳄"神华、中煤不断降价，一边是山西煤企"结盟"联动。煤炭企业生产经营面临"弱市大考"。在普遍认为下半年煤炭市场不会出现大好转的前提下，如何渡过难关，是每一个煤企没法回避的问题。”张志斌说。
