油价理性回落，制造业需求不力；1-3Q累计来看，化工行业仍处于自2009年低谷回升上行通道，但前期原油大幅回调和下游需求疲软逐渐在第3季度各行业反映出来，总体成下行态势。价格支持不力需求不振是化工后市运转的最大难关。
估值进入底部区间，行业补库存即将启动。目前化工部分子行业，如化肥、聚氨酯处于08年以来的估值区间底部。预计后期化工行业全面进入补库存阶段，需求低迷的压力将有所缓解。
投资策略:寻找下游需求稳定、自身快速增长、一体化程度高、政策向好的子行业；精选低估值高成长个股。
自上而下:以磷矿资源为核心，油价传导为辅；
磷矿整合政策落地，稀缺资源品升值，产业链上游一体化；矿价、油价向下游传递，关注价格强势传导和成本存在拐点的板块。
自下而上:选择刚性需求上游，规避低迷风险；
选择下游为农业\日用消费品\医药的刚性需求所对应的农化等板块，以及环保\新材料的快速增长需求对应的精细化工板块。
内生增长:产业扩张与升级，看好集中度提升。
行业快速扩张、产业集中度提升(并购重组、落后产能淘汰)。看好复合肥、农资流通等主动扩张提升集中度板块。
磷化工:政策落地，磷矿价格强势，资源优势企业占优。随着《化学矿“十二五”规划》的出台，各省份将逐步落实对磷矿石资源加速整合，湖北省走在整合最前列。磷矿石价格9月加速上行，后市看好，拥有资源的磷化工一体化企业发展占优，盈利能力将远高出无资源的企业，看好兴发集团(600141)、云天化(600096)、湖北宜化(000422)。
精细化工:看好下游产业升级、进口替代和盈利提升。下游需求稳定，且受益于专利药到期；原材料多为石油下游衍生物，成本将有效改善，盈利能力有望提升。相关标的:联化科技(002250)、建新股份。
新材料:我国化工新材料总体自给率较低，在50%左右。看好自给率低但开始放量、技术壁垒高、发展空间大的子行业/公司。如高端改性塑料、锂电池、光学膜等。相关标的:普利特(002324)、江苏国泰(002091)、康得新(002450)、红宝丽(002165)。
重点推荐:子行业---磷化工、复合肥、农资流通、精细化工；重点推荐---兴发集团、新都化工(002539)、辉隆股份(002556)。
关注板块:农药、民爆、塑料包装、日化、聚氨酯。
