提出这个问题，相信很多棉花圈、棉纺圈的朋友都觉得好笑：水涨船高，价随厂漂，怎可用“承受”两个字来概括。个人觉得现在人们分析棉花的走势和影响因素基本都是100%的从上游、从棉农、从棉花企业的角度来分析，忽略或仅是不痛不痒的提到棉纺厂的情况，做为整个产业链最重要环节之一的消费承受能力没有引起足够重视才是缺口论放大、行情判断相悖的主要原因。个人在调查的时侯发现部分地区棉花企业几乎同棉纺行业脱轨，对政策关注的程度远大于对纺织品出口情况的统计分析；而下游棉纺企业对国内棉花价格和供需的注意力也在下降，与棉农的联系几乎中断，做为产业链中的三个重要环节棉农、棉花企业、棉纺织厂都“关起门来做生意”，“同舟却难共济”。那么站在下游企业的角度向上游看，对棉价的定位个人认为或许更“靠谱”一些，2006/07年度三级棉多高价格对三方都有利？我相信棉纺厂也并不认为棉价越低对自已出口越有利，我的看法是三级棉稳定在13000-13700元/吨，国家的调控是成功的，2006/07年度现货价格的浮动空间将在13000-13800元吨，棉纺厂支撑这个价位的原因包括：
一、 从化纤等替代原料同棉花的比价角度看，近三年国内棉纺企业的配棉比例实际一直呈下降趋势，短纤涤纶短纤同粘胶短纤对棉花价格的影响日渐突出。近日1.4D*38mm涤短的市场均价回落至12000元/吨左右，与三级棉的差价达到1400元/吨以上，原料价格的优势相对突出，业内认为受原油供应及国际形势的制约，涤短后市的价格走向并不乐观，很有可能在11500-12500元/吨间横向整理，而国内庞大的涤纶短纤产能决定供大于需的情况将一直存在；粘短的中心价目前14500-14600元/吨左右，相应的拉动棉短绒价格上涨300-400元/吨，随后市轧花厂开机增多、400型企业对质量的控制变严，短绒的供货量上升，短纤的价格将有所回落，一旦落至14000元/吨以内，国内棉价的高度也基本划定。
二、 从内外棉花差价已远远超过棉纺企业承受上限的角度看，棉纺企业为国内过高棉价买单的日子已不多，目前主要是有滑准关税划定的最低进口棉价格挡着，国家有关部门没有绝对的把握不敢搬这根“项梁柱”，但又要为棉纺企业的出口和竞争力考虑（纺织品的出口创汇额仍占我国出口总额的1/4左右），因此如何平息“三农”同纺织业的矛盾是当务之急，棉花企业做出大范围的牺牲是政策摇摆的必然结果。目前，国内外棉价的价差近两日大幅缩小，同等级的外棉到中国主港的报价低于国内3000元/吨以上。按通关后计算，差价已跌入1500元/吨以内。（据9月27日FC Index M的到港价为59.10美分/磅，约10335元/吨，1%关税下的港口提货价为12071元/吨，滑准关税下的提货价为12952元/吨）。因此个人前机谈过，所谓的种棉补贴或设定最低收购价并不可能，如果把400或450万吨进口棉由国家设定一个部门负责进口（不存在配额、关税等问题，而不是由某中字头“只进不出”的公司来负责），而后通过交易市场或其它途径拍卖，棉纺厂和棉花企业都可以竞拍，当中的巨大差价反补给棉农。（笔者算了一下，以FC Index M的依据，400万吨外棉的差价总和约为120亿人民币，按8000万亩的种植面积计算，每亩的补贴可以达到150元/吨）。
三、 从外部因素来看，国内棉纺织行业的利润状况将直接决定棉花最终价格。这里必须要注意：其一是人民币持续升值的影响要大于出口退税下调2%的负作用，而这个压力又是“没有目标，没有靶子，随叫随到”的，棉纺企业接出口订单时“心里敲鼓”，一旦升值突然提速，出口的单子又必须履行，企业可能要“背着铁锅上路”——扔了没饭吃，背着跑不动，个人估计今年的广交会大部分参展企业可能又要成“看客”，外单很虽诱人但更“烫手”；其二是棉纺织品出口价格上涨的难度很大，退税下调两个百分点后有的纺企业试图上调1%的报价，由外商和企业共同负担风险，但从各方的反馈看，结果并不理想，外商根据持续回调的外棉价格，要求国内企业相应降低纺织品报价，否则以转移订单相要挟，国内企业处境愈发被动。
四、 从国家政策和对棉纺企业、棉花企业资金调控的意图看，棉价已经人为的设定了个上限，“保两头，砸中间”的政策不会变。其一：从农发行贷款支撑的角度而言，国家对棉纺企业的支持力度远远小于棉花收购、加工企业，以安徽省为例，2005/06年度省发行对整个产棉花产业的贷款总额为18亿元，其中16亿用于棉花企业，仅有2亿用于棉纺织企业，个人相信这种现象在国内各省都比较普遍，国家把降低棉纺织行业固定资产投资增幅列为头等大事；其二、国家已经严令各地方政府对未审批、私建、污染严重的企业进行治理或取缔，纺织业“榜上有名”，仅河南省就停产了数十家，山东潍坊、青岛也有数家；其三、国家不可能也不应该让棉农“伤筋动骨”，但可能擦伤“皮肉”，13500元/吨左右的价格将成为2006/07年轧花企业、流通企业和棉纺厂三方的平衡点，因此从当前的期货、撮合走势看，棉价尽量没到底，但不宜大胆放空。
